引言

财务杠杆，作为企业财务管理中的一个重要概念，常常被描述为企业生死符。它既能够为企业带来巨大的收益，也可能导致企业陷入财务困境。本文将深入探讨财务杠杆的内涵、作用、风险以及如何进行价值评估。

财务杠杆的内涵

定义

财务杠杆，又称财务杠杆效应，是指企业利用借款等债务融资来增加其自有资本的一种财务策略。通过财务杠杆，企业可以放大其投资回报，但同时也增加了财务风险。

作用

  1. 放大投资回报：通过债务融资，企业可以以较小的自有资本投入获得更多的资金，从而放大投资回报。
  2. 提高股东权益回报率：财务杠杆能够提高企业的资产回报率，进而提高股东权益回报率。

财务杠杆的风险

债务风险

  1. 偿债压力：高债务水平可能导致企业面临较大的偿债压力，尤其在经济下行时，可能导致企业破产。
  2. 利率风险：市场利率的波动可能导致企业债务成本上升，从而降低盈利能力。

股东风险

  1. 控制权稀释：过度使用财务杠杆可能导致股东控制权的稀释。
  2. 破产风险：高财务杠杆可能导致企业陷入破产风险。

财务杠杆的价值评估

评估方法

  1. 财务比率分析：通过计算财务杠杆比率（如债务比率、利息保障倍数等）来评估企业的财务杠杆水平。
  2. 现金流量分析：分析企业的现金流量状况，评估其偿还债务的能力。

评估指标

  1. 债务比率：债务总额与总资产之比，反映企业的负债水平。
  2. 利息保障倍数：息税前利润与利息费用之比，反映企业偿还利息的能力。

案例分析

案例一：苹果公司

苹果公司以其高财务杠杆而闻名。尽管其财务杠杆水平较高，但苹果公司通过强大的盈利能力和稳定的现金流，成功应对了财务风险。

案例二：乐视网

乐视网因过度使用财务杠杆而陷入财务困境。公司过度依赖债务融资，导致偿债压力巨大，最终走向破产。

结论

财务杠杆是一把双刃剑，企业应谨慎使用。通过合理评估财务杠杆的风险与价值，企业可以在追求盈利的同时，降低财务风险，实现可持续发展。