一、业绩概览
2022年上半年，希望教育（01765.HK）在营收和利润方面呈现出新的发展动向。公司实现营收15.27亿元，同比增长29.0%；归母净利润4.30亿元，同比下降10.0%；经调整净利润4.53亿元，同比下降17.1%。虽然利润有所下滑，但营收的增长表明公司业务规模持续扩大。
二、盈利能力分析
毛利率下降：2022年上半年，公司毛利率同比下降3.5个百分点至50.7%，主要原因是加大师资力量及教学设施投入，采取小班教学等措施以及前期并购院校增加所致。
费用率上升：销售费用率同比上升1.7个百分点至8.6%，主要系加大招生人员、广告及市场推广开支所致；管理费用率同比上升0.3个百分点至12.8%。
净利率下降：经调整净利率同比下降16.5个百分点至29.7%，主要受毛利率下降和费用率上升的影响。
三、业务拓展与并购
学校网络持续拓展：截至2022年上半年，公司共运营19所国内高等教育学校、2所技师学院以及2所海外院校，期内完成泰国西那瓦大学并表。在校生人数同比增长19%至23.21万人。
并购项目持续落地：公司通过并购和新建院校扩大办学规模。2022年上半年，公司完成对银川能源学院等若干学校及公司的收购，新增学生约1.5万名。
四、内涵式高质量发展
加大办学投入：公司2022年上半年加大办学投入，扩建类支出同比增长67%至15.49亿元，教学类支出同比增长41%至5.85亿元。
强化教师队伍力量：2021年公司旗下院校共引进教师1532人。
优化办学质量：公司院校完成5个省级一流本科专业建设点建设，旗下院校办学质量得到进一步优化。
五、未来展望
内生增长空间充足：旗下院校内生增长空间充足，境内外院校协同发展有望打开增量空间。
资金压力有望改善：公司2023财年上半年经调整毛利率52.6%，同比基本持平；经调整净利润5.51亿元，对应经调整归母净利率28.5%，同比下滑1.2个百分点。
聚焦高质量内生增长：公司预计在聚焦高质量内生增长、开拓国际化职教水平的驱动下，未来五年校均学生人数有望从现在的1.2万人提升至2万人，生均收费有望从当前的1.2万元提升至2万元。
总之，希望教育在2022年上半年业绩表现中，虽然利润有所下滑，但公司业务规模持续扩大，内涵式高质量发展，未来有望实现更好的业绩增长。